中国星河（601881）证券股份有限公司鲁佩,王霞举近期对海天精工（601882）进行研讨并发布了研讨讲演《2024年报及2025年一季报事迹点评：事迹承压，静待需求景气设备》，予以海天精工买入评级。

　　海天精工

　　事件：公司发布2024年及2025年一季度事迹。2024年公司罢了买卖收入33.52亿元，同比增长0.85%；罢了归母净利润5.23亿元，同比下落14.19%；罢了扣非归母净利润4.71亿元，同比下落12.24%。25Q1公司罢了买卖收入7.40亿元，同比下落2.17%；罢了归母净利润0.99亿元，同比增长14.29%；罢了扣非归母净利润0.85亿元，同比下落20.35%。

　　行业景气度较低，24年及25Q1公司事迹抓续承压。2024年国内经济复苏压力下，机床行业卑劣需求举座不足，中低端机型竞争加重，金属切削机床行业全年营收同比增长6.3%，但利润空间收窄，全年利润总数同比下落3.8%。公司市局面位和家具竞争力跳动，24年全年买卖收入罢了微增。分家具来看，公司三大主要机型收入同比均罢了增长，卧式加工中心发扬亮眼，收入5.73亿元，同比增长16.45%；龙门加工中心收入17.55亿元，同比增长3.12%；立式加工中心收入7.93亿元，同比增长0.15%。

　　行业竞争加重，盈利水平有所下滑。受行业竞争加重导致的价钱压力，以及管帐准则诊治等成分影响，公司概述毛利率略有下落，24年及25Q1公司概述吗毛利率永诀为27.34%/25.93%，可比口径同比-0.82pct/-0.45pct。分家具看，24年卧加机床毛利率37.04%，同比+2.52pct；龙门机床毛利率27.60%，同比-1.80pct；立加机床毛利率19.39%，同比-1.28pct。用度端，24年公司销售/科罚/研发/财务用度率为3.68%/1.53%/4.95%/-0.14%，可比口径悉数同比+1.17pct；25Q1四项时刻用度率悉数同比+2pct。

　　卑劣需求有望筑底向好，家具高端化+产能膨胀撑抓公司恒久成长性。字据中国机床器具工业协会数据，本年1-2月金切机床收入同比增长12.1%，金属加工机床新缔结单同比增长26.2%。25年机床行业需求有望筑底改善，主要动手成分包括：1)昨年924以来一揽子稳经济、稳商场、稳预期的刺激战略不息出台，宏不雅经济复苏预期加强，25年我国逆周期调治力度抓续加大，扩内需成为紧要要点任务，顺周期通用设备有望复苏；2)“两新”战略支抓力度赓续加强，有望开释设备更新弹性，机床等通用设备更新需求有望开释；3)国际局面复杂多变，机床产业链自主可控加速鼓吹；4)低空经济、AI、东说念主形机器东说念主等新质分娩力发展将带动机床新增需求。公司家具定位高端，到手开发五轴车铣复合、高速卧式双主轴摇篮五轴等高端机型，家具谱系抓续拓展。产能方面，公司高端数控机床智能化分娩基地面貌成就进展到手，1号厂房于24Q4投产，并决策布局国外产能，积极开发国外商场。公司行为国内机床龙头，恒久成长性可期。

　　投资提倡：预测公司2025-2027年将永诀罢了归母净利润6.11亿元、7.17亿元、8.50亿元，对应EPS为1.17、1.37、1.63元，对应PE为17倍、14倍、12倍，看护保举评级。

　　风险教唆：固定金钱投资不足预期的风险，卑劣需求复苏不足预期的风险，商场竞争加重的风险等。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，甬兴证券刘荆研讨员团队对该股研讨较为深远，近三年预测准确度均值为56.29%，其预测2025年度包摄净利润为盈利7.82亿，字据现价换算的预测PE为13.08。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有14家机构给出评级kaiyun官方网站，买入评级11家，增抓评级3家；已往90天内机构目标均价为29.76。