作 者丨焦文娟

编 辑丨吴晓宇

飞驰、良马和奥迪入华均已跳跃 30 年。关系词新能源转型重复价钱战，也曾气候无穷的他们，既念念防守燃油车的庄严和利润，又要面对着以智能化见长的新势力其后者的冲击，集体遭受"中年危急"。

这份危急体当今财报上。

财报骄横，2024 年，良马集团结束营收 1423.8 亿欧元（约合东说念主民币 1.12 万亿元），固然是奥迪的 2 倍多，但同比下滑 8.4%；其息税前利润（EBIT）为 109.71 亿欧元（约合东说念主民币 862.9 亿元），同比下滑 35.8%，利润率从 11% 下落至 7.7%；净利润 76.78 亿欧元（约合东说念主民币 603.9 亿元），同比下落 36.9%，但仍结束日赚 1.65 亿元。

营收、利润下滑背后是销量的走低。2024 年，良马集团公共总销量为 245 万辆，同比下滑 4%。其中，良马、MINI、劳斯莱斯品牌销量差别是 220 万辆、24.5 万辆和 5712 辆，同比差别下滑 2%、17%、5.3%。

2024 年全年，良马在欧洲、好意思洲和好意思国商场的销量小幅增长，而中国商场成为良马销量下滑最严重的区域。2024 年，良马在中国的销量为 71.52 万辆，同比下滑 13.4%。

良马集团董事高乐（Jochen Goller）在接受 21 世纪经济报说念采访时阐扬，中国商场 2024 年上、下半年的情况很不相同。2024 一开年，中国商场推崇肃肃，但下半年受到商场破费信心的影响，而且价钱竞争很是热烈，导致商场推崇出现了一些波动。

即便如斯，在电动化方面，中国仍是良马最大的电动汽车销售商场。据此前良马泄露，在中国商场，BMW 和 MINI 品牌纯电动车型销量占集团在华总销量的 15%，由此估算，2024 年，良马在华卖了超 10.7 万辆纯电动车，同期纯电动车型在良马公共销量中占比依然达到 17.4%。"岂论是当今如故将来，中国商场都是良马集团最贫窭的商场。"高乐（Jochen Goller）说。

在电动化波澜下，为了夺回燃油车期间的当先地位，良马押注其自研的新世代车型，这款车将于 2026 年在中国商场量产。为了这款车的研发，良马研发支拨在 2024 年创下历史新高，达到 91 欧元。

2025 年启动，良马步入"居品大年"，将在中国商场推出 10 多款新车。2027 年，良马集团在公共商场将推出 40 余款新车型，遮蔽多种能源神志及沿途细分商场。

良马每卖出四辆车，就有一辆电动车

纯电是良马坚决的标的。"良马集团在充满挑战的商场环境下保握了纯电动车的销量增长态势。"高乐示意。从积年财报来看，纯电车在良马总销量的份额呈增长趋势，从 2021 年的 1.9% 到 2024 年的 17.4%。

财报骄横，良马集团 2024 年纯电动车销量为 42.7 万辆，同比增长 13.5%，占全年总销量超 17.4%；若计入插混车型，全年销售量则达到 59.3 万辆，即良马集团在 2024 年近四分之一售出的新车为电动居品。

分品牌来看，良马集团三大品牌，即良马 BMW、MINI 和劳斯莱斯均在电动化居品上结束增长。

劳斯莱斯电动车型同比增长了 479.6%，这收成于 2024 年推出的纯电车型 Spectre 闪灵。劳斯莱斯此前公告称，Spectre 闪灵是其在欧洲商场第一、公共商场第二受接待车型。

更多的纯电销量由良马品牌孝敬。2024 年，良马品牌录用了 26.9 万辆纯电车型，同比增长 11.6%。

"尽管中国商场竞争热烈，但仍充满活力，而况是良马最大的电动车销售商场。"良马集团董事长王人普策（Oliver Zipse）在财报发布会上示意。

良马在中国商场的纯电车录用量初次轻松了 10 万辆，同比增长 7.7%，纯电车型销量占集团在华总销量的 15%。

但电动车型的增长势头没能对冲燃油车销量下滑的幅度。2024 年，良马集团在公共商场录用超 245 万辆汽车，同比下落 4%。

中国商场和德国商场是良马集团在公共唯二失守的商场。据良马官方泄露的数据，2024 年全年，良马在欧洲、好意思洲和好意思国商场的销量小幅增长，而中国商场成为良马降幅最大的单一商场。数据骄横，2024 年，良马在中国商场的销量为 71.52 万辆，同比下滑了 13.4%。

图源：良马集团 2024 年财报

在价钱战压力中，良马为了存眷商场份额，刺激销量，不得不挪动价钱策略，同期对经销商提供了一定进度的赔偿。从 2024 年下半年启动，良马旗下经销商部分车型的末端商场价钱屡次挪动，试图以价换量。

为了激勉经销商卖车，良马曾屡次给经销商补贴和激勉政策。在客岁 9 月，良马给通盘经销商下发了《2024 年良马中国及华晨良马中秋国庆卓越折让政策》文献，予以全车系每台 1 万元的中秋国庆卓越折让。

但以价换量的策略非但莫得成效，还形成了利润吃亏。默特尔在财报会上示意，中国商场的销量下滑、订价策略等身分使良马吃亏显然 44 亿欧元的总利润，其中跳跃一半是由于上述订价压力形成的。财报骄横，在中国商场，良马集团的收入同比下滑了 22%，为 317.86 亿欧元。

在销量下落和订价压力的双重打击下，2024 年，良马集团汽车部门息税前利润（EBIT）为 78.93 亿欧元，较客岁的 129.81 亿欧元下滑了近四成。

昔日，燃油车是良马利润的中枢起首，但中国商场价钱战浑然一体，传统踏实的价钱体系坍塌也平直导致毛利率松开。与此同期，电动车的增长限制尚不及以填补这一缺口。

王人普策称，良马的贪图是在 2025 年结束电动汽车的进一步增长，同期将达到两个里程碑：公共新能源车累计销量将轻松 300 万辆；纯电动车累计录用将轻松 150 万辆。

在电动车销量增长背后，良马正面对转型期的结构性挑战，如高研发插足、供应链问题及中国商场降价压力，形成阶段性利润挤压。鄙人一波居品周期驾临前，稳住利润也将是良马确当务之急。

新世代量产前夜，成为科技公司

除了销量压力，高额的研发插足也会在短期内会加大资本压力，对利润产生一定的负面影响。

"良马永远发奋于于成为一家当先的科技企业，研发插足是咱们保握竞争力的要津。"默特尔告诉 21 世纪经济报说念。

良马集团在 2024 年的研发插足创下历史新高，达到 91 亿欧元，同比增长 17.1%，占集团总营收的 6.4%。这些插足主要用于智能化、电动化等前沿科技边界，包括新车型的研发、电动化技巧的升级以及数字化工作的拓展等。

（图源：良马集团 2024 年财报）

具体来讲，在电动化边界，良马的焦点在圆柱电板的研发与量产上。2025 年 2 月，良马通知自 2022 年启动研发的大圆柱电板行将上车，其能量密度将提高 20%、续航提高 30%。"在中国，为了鼓吹新世代的原土化坐褥，咱们投资百亿元东说念主民币竖立第六代能源电板名堂。沈阳坐褥基地依然开启第六代能源电板的试坐褥。"默特尔显现。

在智能化边界，良马插足了 3 亿欧元在捷克索科洛夫竖立了"异日出行设备中心"，专注于驾驶提拔系统及自动驾驶技巧的研发和测试。

在软件研发方面，良马先容，在中国商场，软件研发将是良马鼓吹的重心。良马在中国领有 3000 多名软件工程师，领有 4 处研发中心，差别位于北京、上海、沈阳和南京。同期依然在上海研发中心建立了德国除外惟一的 Skylab 东说念主机交互用户体验接洽中心。"他们不仅为中国商场研发，同期也赋能公共商场。"默特尔说。

这些技巧的集大成者是 2024 年来良马集团一直在预热的新世代车型。客岁 3 月的财报会上，良马初次亮相了 Vision Neue Klasse X 见地车；4 月北京车展前夜，BMW 新世代见地车迎来中国首秀；到 10 月的巴黎车展上，良马同台亮相了 BMW 新世代见地车和 BMW 新世代 X 见地车。

"事实上新世代恰逢当时。"高乐告诉 21 世纪经济报说念。据良马先容，新世代车型将接管全新一代 eDrive 电驱技巧和大圆柱电板，续航更长、充电更快。800V 高压平台可结束充电 10 分钟能跑 300 公里。

不仅如斯，在智能座舱端，新世代车型还搭载了良马首创的全景 iDrive 系统与全新 BMW 新世代操作系统 X，领有视平线全景骄横、全新 3D 昂首骄横、超感智控标的盘以及向心中控四大交互界面。高乐先容，首款新世代车型搭载的技巧是由中国研发团队和海外团队合营研发的收尾。

（图源：良马集团 2024 年财报）

"新世代不单是是一款车，它代表着良马在想象、技巧、理念上的紧要飞跃。"高乐说。新世代车型上的改动技巧将利用在异日 BMV 车型上，包括燃油车、插电式搀杂能源车型和纯电动车型本年，BMW 新世代驾趣见地车将在 4 月上海车展上首发亮相。新世代车型将于 2026 年在中国商场启动量产。

在新一轮居品周期驾临前，良马将何如渡过 2025 年？高乐显现，本年，良马会在中国商场会推出 10 多款 BMW 新车型。

按照良马在财报中的诡计，2025 年良马的研发支拨将从 2024 年的峰值水平同比减少。2025 年，良马瞻望研发占比（R&D ratio）将低于 6%，贪图是将研发占比收尾在 4%-5% 之间。"异日将通过限制化利用镌汰资本，确保居品的盈利性。"默特尔示意。

尽管研发支拨将同比镌汰，但默特尔显现，异日良马的研发支拨将愈加聚焦在电动化、数字化和东说念主工智能边界。"咱们将中国的前沿改动，尤其是东说念主工智能方面的改动，集成到集团公共改动体系。"

进入 2025 年以来，良马向科技公司的转型更进一步。3 月 25 日，良马集团在中国发布了 360 度全链 AI 策略；3 月 26 日，良马再度官宣了与阿里的合营kaiyun，良马将与阿里蚁集设备良马定制 AI 引擎，并将该言语大模子搭载在 2026 年行将在中国量产的新世代车型上。