21世纪经济报谈记者 赵云帆 报谈kaiyun.com

在各人地缘政事场所的扰动下，本周包括A股油运公司在内的各人油轮市集出现了阻滞一见的迅猛行情。

放胆1月9日收盘，A股VLCC（超大型油轮）企业招商汽船（601872.SH）本周累计高潮9.47%，中远海能（600026.SH）累计高潮8.82%，中远海能H股（01138.HK）本周涨幅为8.79%。

更靓丽的走势则出咫尺好意思股市集，其中大型油轮企业DHT控股，Frontline、CMB.TECH三家公司放胆好意思国技术周四收盘辞别高潮14.4%，18.7%和19.85%。

自旧年12月底以来，输送产自委内瑞拉原油的“影子舰队”VLCC（即因西洋制裁被扬弃于合规运力以外的油轮）遭到好意思国方面麇集追捕和扣押。松抄本年1月7日，遭到扣押的“影子船队”数目依然共计达到四艘。

市集分析以为，跟着“影子船队”在不停的制裁步履下的可输送范围逐渐减弱，“合规”油轮运力或将逐渐替代“影子船队”成为地缘政事激化地区的原油运力，这导致合规运力自身供给趋紧，运价或再度迎来高潮。

与此同期，隔夜招商汽船发布事迹预喜公告，而中远海能则放出高达24艘油轮的改日产能膨胀筹办，以突显对油轮行业改日事迹的信心。

“影子船队”受限，合规运力供给或偏紧

所谓“影子船队”，是指受到好意思国OFAC等官方明确列入制裁名单的VLCC舰队，以及诚然未被列入制裁名单，但关闭船舶自动识别系统（AIS）或频频变更信息而参与受制裁交易的船队。

凭证各人闻明航运经纪公司SYY的数据，放胆旧年10月31日，按载紧要小，各人现存VLCC船只数目883艘，苏伊士油轮701艘，阿芙拉油轮1188艘，其中受制裁油轮辞别有144艘、112艘和305艘。

SYY指出，“影子船队”油轮自身“难以追想主流合规运力市集”，且“影子船队”乐龄船只数目较高，合规运营成本也极高，预测改日油轮合规运力将捏续萎缩。

与此同期，跟着地缘政事场所在2025年纪末轮换之际再现急躁，合规运力或加快靠拢垂死。

旧年12月10日，好意思国在委内瑞拉隔邻海域初次扣押“斯基珀号”油轮，指控其波及“犯警石油输送收集”。12月20日，第二起扣押步履再度于委内瑞拉隔邻海域实验。

12月21日至24日，好意思方试图阻止“贝拉1号”，该油轮拒却好意思方登船并驶离，好意思方因东谈主手有限暂未实施扣押。随后，“贝拉1号”改旗易帜，改名“马里涅拉号”继续输送任务，但在本年的1月7日于北大西洋再度被扣押。同日，“索菲亚号”无国籍油轮也因被指控为“影子船队”而遭到好意思国扣押。

在多番步履中，针对“影子船队”的制裁从被制裁国度，升级至避让制裁的无国籍影子船队，体现了西洋国度对受制裁地区原油输送顽固再度驱动全面升级。

油轮双雄主动开释积极信号

值得防止的是，由于圣诞节“日期效应”导致的年末输送需求低迷，盘口稀缺，本年年头以来，各人原油运价指数捏续走低。

1月2日，BDTI指数大跌8.49%，并跌回旧年10月前水准。但在1月8日，BDTI指数再度回涨3.95%，创下2025年10月以来最大单日涨幅。

然则相对淡季仍导致咫尺VLCC运价处于低位运行，BDTI数据分项——VLCC TD3C（日房钱）咫尺依然从14万好意思元/天高位回落，放胆1月8日依然回落至35000好意思元/天。

不外，在地缘场所零星导致运价颤动，A股两家VLCC巨头股价却相对坚挺。其中招商汽船股价于1月9日最高触及10.08元/股，创下2015年7月以来的新高。

无独偶有，两家VLCC巨头也在近期主动开释积极筹办信号。

1月8日，招商汽船事迹预报表露，公司预测2025年杀青归母净利润60亿至66亿元，同比增约17%到29%；其中四季度单季归母净利润预测增长55%至90%，征引事理为油轮业务筹办利润同比提高200%至230%，以及经管老旧船只，捏股安通控股股价高潮带来的公允价值变动等。

研讨到油运订单按本色行驶情况计入权责收入，而部分油运订单依然驱动实验并将延续1至3个月，本年一季度招商汽船事迹仍将受益于四季度的高运价。

另一家VLCC巨头中远海能，也公告加大成本开支筹办，展示其对油轮输送市集的信心。公告表露，公司将召开临时推进大会，审议包括新造四艘11万吨级油轮，12艘MR型和2艘LR1型油轮的议案。

运力“紧均衡”或捏续

从市集结构来看，油轮市集，终点是VLCC市集供给的紧“均衡”简直依然成为市集共鸣。

SYY数据表露，从订单委用情况来看，各人VLCC船队2025年仅委用三艘，剔除被制裁船只之后，各人船队的增长比例为-1.2%。

与此同期，按在手订单狡计，各人VLCC将在2026年至2028年辞别委用39艘、55艘和36艘，但研讨到咫尺各人包括影子船队在内的VLCC数目达900艘以上，合规船龄平素不跨越20岁，而VLCC船龄咫尺20岁以上达到133艘，改日三年达到20岁以上则有75艘，预测改日VLCC各人船只数目仍将看护零增长或负增长情景。

摩根大通近期研报也抒发了相通的不雅点。

该行指出，VLCC是最紧缺的细分板块，2026年需求增长0.9%而供给仅微增0.2%，这恰是中远海能盈利孝顺最大的中枢业务板块。咫尺，约18-20%的各人船队波及受制裁交易被主流合规市集扬弃在外，加之跨越20%船龄跨越20年的老旧船舶逐渐边际化，本色可用有用供给远低于形态数据。

同期，捏续的制裁和绕行迫使船舶行驶更长航路，权贵增多"吨海里"需求。仅委内瑞拉原油一项就占据各人VLCC吨海里需求的3.6%，交易阶梯低后果化将捏续。

值得防止的是，诚然2027年以后VLCC驱动干预订单委用的岑岭期，但有部分行业东谈主士指出，由于船舶订单造价频年快速高潮，多数各人船坞逾额接订，但本色产能严重不及，船台冗余，委用历程被严重高估。

更多内容请下载21财经APPkaiyun.com