开头丨凤凰网财经《公司不息院》kaiyun.com

中枢重心：

1、鸿沟决骤低品控失守，一度深受文艺后生追捧的亚朵2025年卫生科罚问题频发。

2、2024年，亚朵卖了380万只枕头、77万条凉被。从业务结构来看，亚朵酒店主业疲软、零卖收入增速放缓。

3、亚朵赴港上市听说与高价房费风云同期献技，港股二次上市能否提拔浪费者信任危急？

2025年8月6日，有市集音讯称，中国连锁酒店品牌亚朵(ATAT.US)正洽商赴港二次上市，瞻望募资数亿好意思元。这家曾因“病院枕套事件”堕入公论风暴的企业，如今试图在成本市集献技又一场丽都回身。

可是，当凤凰网财经《公司不息院》屡次致电亚朵酒店集团办公室前台及官方热线电话求证时，并未获取关连复兴。

更具戏剧性的是，就在祛除天，酬酢媒体上对于长白山亚朵酒店房价飙升至5000元/间的酌量已呈燎原之势。诚然当地市集监管局赶快清爽“高价房型未有本色成交”，但这场出其不意的公论风暴，照旧为亚朵的上市之路投下了一起挥之不去的暗影。

01

从“A股梦碎”到“纳斯达克高光”

带着“耶律胤”这个充满武侠气味的绰号，首创东说念主王舟师2013年开启了亚朵的“东说念主文酒店”魔幻飘摇。这位梦念念把酒店酿成“中产迪士尼”的创业者，能够没念念到我方的成本之路会如斯跌宕，就像他给我方取的阿谁复姓名字相似充满戏剧性。

亚朵集团首创东说念主耶律胤(原名王舟师)

2019年，亚朵曾屡次冲击A股IPO，致使更换了多家上市指引机构，但最终未能遂愿。其时的亚朵堕入难熬境地：资金压力大、现款流吃紧、打造酒店IP文化，却难以给到用户清雅的浪费体验。

挪动出当今2022年11月。放下形体的亚朵摄取“割肉上市”，大幅缩减募资鸿沟、下调股票订价，最终以“中国新住宿经济第一股”的身份登陆纳斯达克。首日股价暴涨40%的荣光背后，是四次IPO尝试蓄积的辛酸。

如今，站在46.6亿好意思元市值(当地时辰2025年8月6日收盘数据)节点的亚朵又面对新剧情。

02

“文艺滤镜”碎了

IPO收效后，亚朵CEO王舟师曾在一封公开信中深情敷陈品牌发源，云南怒江边一个宁静的傈僳族小屯子，赋予了他“亚朵”的灵感。

这个充满诗意的故事，配合一系列文艺营销操作，让亚朵收效出圈：与吴晓波邻接的“亚朵吴酒店”、网易严选的“电商+住宿”空间、网易云音乐的“睡音乐”主题房……书店、咖啡店、照相展被搬进酒店，亚朵一度成为文艺后生的心头好。

可是，2025年，这家标榜“东说念主体裁验”的酒店却时常“翻车”。7月，北京鸟巢隔邻一家亚朵4.0版块“见野”酒店被曝“减标减配”，不稳当亚朵一贯的高端形象。

左证关连媒体报说念，其成列的问题包括：最运转安排的是内窗房，被发现后调养成外窗房；餐厅的食物摒弃区台面凌乱，摒弃糕点的屉笼腐臭发黑，厨房大锅里摒弃的是疙瘩汤；杂物间杂沓词语，库房里摒弃着需要在2至10摄氏度环境保存的酸奶，但房内温度解析在十度以上……

在更早的2月份，南昌红谷滩万象城亚朵酒店还因住客出现皮肤过敏症状而遭到投诉；3月，广州一家亚朵因花洒喷头藏有多根头发被投诉；4月，成齐IFS亚朵X酒店被曝房间留传前客袜子及未算帐垃圾；6月，“病院枕套”事件径直引爆热搜，杭州一家亚朵加盟店的枕套上竟印着隔邻病院的符号，亚朵官方解说为“洗涤供应商分拣诞妄”。这一系列事件串联起来，泄深刻亚朵酒店在卫生科罚上的问题。

调侃的是，就在卫生问题接连曝光的同期，亚朵还因飙升的房费激勉争议。长白山稻米节音乐会技巧，当地亚朵酒店房价飙升至4000-5000元，较精深暴涨十余倍。尽管监管部门介入后解说“高价房型未本色成交”，但浪费者果决质疑：当文艺情感褪去，亚朵还剩什么？

此外，在黑猫投诉上，对于“亚朵酒店”一词关连投诉有超千条，其投诉要道词多为杂音、卫生差、不给退款、秘密泄露等。

03

轻钞票神话藏匿危急

轻钞票方式设置了亚朵的快速推广神话。罢了2025年3月，1727家门店、近20万间客房的鸿沟，让亚朵稳居中高端酒店市集占有率第一的宝座。可是，其超98%的加盟比例(2024年底数据)在带来快速推广的同期，也导致了品控问题的频发。罢了2025年3月，亚朵自营酒店仅25家。

此外，中枢酒店业务正面对增长瓶颈。最新数据骄贵，亚朵2025年一季度平均客房收入下落7.3%至304元，日均房价下滑2.8%至418元，入住率(70.2%)也同比下落。

面对主业疲软，亚朵将赌注押在了“枕头生意”上。2021年，亚朵崇拜发布亚朵星球品牌，主推枕头、床垫和被子三大中枢就寝居品，目的锁定失眠的新中产东说念主群，通过1665个SKU打造了一个“精良就寝”的营业故事。

2024年，亚朵零卖业务收入同比增长126.2%，达21.98亿元，占总收入的三成。其中，枕头和被子成为零卖业务的明星居品。2024年，亚朵共卖出380万只枕头、77万条凉被。国信证券研报骄贵，“618”技巧，亚朵枕头位居电商平台细分品类销量第一。

但南边周末的报说念揭开了这个故事的B面：亚朵的枕头由广东东莞的代工场坐褥，加盟商的采购价仅为零卖价的17%-35%。市集上出现了大宗“平替”居品，价钱远低于亚朵枕头，进一步收缩了其竞争力。

更值得玩味的是，这个“第二增长弧线”正在蜕变亚朵的基因。酒伴计工变身“枕头倾销员”，“全员枕头销售”，是亚朵职工对我方的戏称。有亚朵酒伴计显露：“亚朵不彊制职工卖枕头，但将其列入提高的加分项，平均每个月要作念到2000元销售额才算说得昔时，终点于5-6只枕头。”顾主诉苦“亚朵已沦为枕头展厅”。

而也曾高达236%(2023年四季度数据)的零卖业务收入增速，在本年一季度已骤降至66.5%，这个被托付厚望的新引擎似乎能源不及。

从行业竞争角度看，亚朵面对华住、锦江等巨头的全方针会剿。这些竞争敌手鸿沟更大、成本更丰足，正在快速学习亚朵的“糊口相貌+零卖”方式。

诚然2024年全年72亿年营收、13亿净利润的得益单还算漂亮，但市集照旧运转陈思：当“卖枕头”的故事讲不动了，亚朵的下一个爆款在哪？

从A股到好意思股再到冲刺港股，亚朵的成本之路就像在玩“跳屋子”。但二级市集的游戏不错重来，一朝浪费者的信任透支kaiyun.com，它的成本故事又能讲多久？